北京時(shí)間3月6日晚間消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，軟銀“愿景基金”CEO拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)日前表示，他非常肯定，自己可以在18個(gè)月內(nèi)證明質(zhì)疑他的人都是錯(cuò)誤的。

　　米斯拉走馬上任已近半年，他是在去年9月WeWork取消IPO(首次公開招股)之后上任的。投資WeWork已讓軟銀和愿景基金損失數(shù)十億美元，并引發(fā)了業(yè)界對(duì)軟銀投資策略的質(zhì)疑。隨后，愿景基金投資的其他公司也開始螺旋式下降，包括Wag、Oyo和機(jī)器人披薩店Zume。這一切所導(dǎo)致的后果就是：米斯拉未能為“愿景基金2期”籌集到足夠的新資金。根據(jù)軟銀創(chuàng)始人孫正義最初的預(yù)期，新基金的規(guī)模將達(dá)到1080億美元。

　　除此之外，還有一系列殘酷的故事，詳細(xì)描述了愿景基金的工作場(chǎng)所問(wèn)題，導(dǎo)致一些高級(jí)員工離職，以及米斯拉涉嫌誹謗其他軟銀高管的令人不悅的故事，包括據(jù)稱試圖拍攝軟銀前總裁、現(xiàn)任帕洛阿爾托網(wǎng)絡(luò)公司(Palo Alto Network)CEO尼基什·阿羅拉(Nikesh Arora)與一名或多名女性在酒店房間里的照片。這讓人們很容易理解，為什么這位58歲的前投資銀行家(米斯拉)感覺自己受到了攻擊。

　　到目前為止，米斯拉在這個(gè)問(wèn)題上基本上保持沉默。在上周接受媒體電話采訪時(shí)，米斯拉表示，他需要時(shí)間來(lái)反駁批評(píng)他的人，并要證明愿景基金在全球科技初創(chuàng)市場(chǎng)的巨額押注是正確的。他還預(yù)計(jì)，在所投資的90多家公司中，未來(lái)18個(gè)月將有數(shù)十家公司進(jìn)行IPO(首次公開招股)。他說(shuō)，在未來(lái)24個(gè)月里，“我向你保證，你會(huì)看到我們的投資結(jié)果將發(fā)生變化。”

　　米斯拉承認(rèn)：“我們犯過(guò)很多錯(cuò)誤，這很正常。但我們從錯(cuò)誤中吸取了教訓(xùn)，并在啟動(dòng)“愿景基金2期”時(shí)，將我們學(xué)到的東西重新納入其中。”

　　這是米斯拉做出的一個(gè)大膽、相當(dāng)于押注其職業(yè)生涯的預(yù)測(cè)。在這之前的三年里，愿景基金向初創(chuàng)企業(yè)投入了創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金，將估值推高到了極致，并鼓勵(lì)創(chuàng)始人們想得更遠(yuǎn)，行動(dòng)更瘋狂，消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在某些情況下，愿景基金投資了一些直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，例如Uber和DoorDash，這導(dǎo)致兩家公司都大舉燒錢，以在客戶獲取、市場(chǎng)擴(kuò)張和招聘頂尖人才方面趕上對(duì)方。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資公司Founders Fund的合伙人、由遠(yuǎn)景基金支持的在線房屋銷售網(wǎng)站OpenDoor的聯(lián)合創(chuàng)始人基思·拉博伊斯(Keith Rabois)稱：“他們?yōu)槠渌械耐顿Y都支付了過(guò)高的價(jià)格。”

　　在過(guò)去的兩周，人們對(duì)全球市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)愈加強(qiáng)烈，因此米斯拉的預(yù)測(cè)時(shí)機(jī)也顯得很奇怪。受新型冠狀病毒疫情向全球蔓延的影響，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已進(jìn)入金融危機(jī)以來(lái)表現(xiàn)最差的一周。在愿景基金一期所投資的91家公司中，有33家總部位于亞洲，包括中國(guó)的網(wǎng)約車公司滴滴出行、東南亞的Grab和印度的Ola Cabs。軟銀已對(duì)遠(yuǎn)景基金2期進(jìn)行了6筆投資，金額約為25億美元，其中最大的一筆投資是對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)平臺(tái)貝殼找房的13.5億美元投資。

　　這種地域集中性可能會(huì)帶來(lái)一些問(wèn)題，因?yàn)槭澜缧l(wèi)生組織(WHO)表示，韓國(guó)和日本是繼中國(guó)之后冠狀病毒傳播最快的兩個(gè)國(guó)家。

　　米斯拉說(shuō)：“總體而言，我是否擔(dān)心對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)的影響?當(dāng)然會(huì)有一點(diǎn)，我擔(dān)心的是疫情對(duì)我們的中國(guó)投資意味著什么。”

　　曾領(lǐng)導(dǎo)DoorDash、Wag、OpenDoor、Oyo和Brandless投資的愿景基金高管杰夫·豪森博德(Jeff Housenbold)在接受采訪時(shí)表示，軟銀已經(jīng)制定了“一些B計(jì)劃”，以防最近的市場(chǎng)下滑演變?yōu)殚L(zhǎng)期低迷。

　　豪森博德說(shuō)：“如果市場(chǎng)陷入12個(gè)月至24個(gè)月的長(zhǎng)期低迷，而且無(wú)法進(jìn)入公開市場(chǎng)，我們將不得不考慮在公司層面籌集額外資金。有債務(wù)，有股權(quán)參與者，有并購(gòu)。”此外，軟銀還持有Uber、Guardant Health和Slake等上市公司的大量股份，可能出售股份“以提供流動(dòng)性”。

　　米斯拉的理論：錯(cuò)誤總是會(huì)先來(lái)

　　撇開全球經(jīng)濟(jì)沖擊的巨大潛在逆風(fēng)不談，米斯拉有一個(gè)他想要表達(dá)的論點(diǎn)：他的投資組合中充滿了贏家，不到三年就判斷該基金的成功是愚蠢的。他認(rèn)為，拋開那些因“內(nèi)爆”(implosion)而臭名昭著的投資，還有一些真正的價(jià)值被創(chuàng)造，并最終得到公開市場(chǎng)投資者的認(rèn)可。

　　米斯拉說(shuō)：“我們的基金壽命是14年。當(dāng)你投資一家公司時(shí)，你平均與他們一起生活了六到八年。當(dāng)你投資處于中期階段的公司時(shí)，生命周期是這樣的：錯(cuò)誤總是會(huì)先來(lái)。因?yàn)閯?chuàng)始人或商業(yè)模式的原因，他們不會(huì)成功。要想取得成功，還需要幾年的時(shí)間。“

　　米斯拉表示，當(dāng)Grab上市時(shí)，愿景基金可能獲得三倍到四倍的投資回報(bào)，盡管Grab還沒有確定上市的時(shí)間框架。但他認(rèn)為，滴滴出行很可能在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)進(jìn)行IPO(首次公開招股)。他還贊揚(yáng)了一些公司，包括軟銀持有40%股份、且已盈利的倫敦金融科技公司Greensill，以及印度支付公司PayTM，以及總部位于邁阿密的停車應(yīng)用程序ParkJockey，愿景基金持有后者85%的股份。

　　軟銀一發(fā)言人指出，不能保證本文討論的任何預(yù)期結(jié)果或預(yù)期IPO，將在所預(yù)計(jì)的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)，實(shí)際結(jié)果可能與其中的預(yù)測(cè)和聲明大不相同。

　　米斯拉預(yù)計(jì)，投資組合中的10家到15家公司“可能會(huì)隨著時(shí)間的推移而搖擺不定”。

　　米斯拉承認(rèn)，在軟銀向WeWork注入100億美元、為其估值470億美元后，WeWork隨后的IPO失敗對(duì)軟銀的聲譽(yù)造成了重大打擊。根據(jù)媒體報(bào)道，米斯拉在2018年曾表示，WeWork在未來(lái)幾年內(nèi)將成為一家價(jià)值1000億美元的公司。

　　軟銀在WeWork的興衰中扮演的不僅僅是被動(dòng)的角色。孫正義曾在2017年對(duì)WeWork前CEO亞當(dāng)·諾伊曼(Adam Neumann)和聯(lián)合創(chuàng)始人米格爾·麥凱爾維(Miguel McKelvey)說(shuō)過(guò)一句著名的話，他們“還不夠瘋狂”，鼓勵(lì)不受公司監(jiān)管約束的無(wú)拘無(wú)束的增長(zhǎng)。當(dāng)初，軟銀對(duì)諾伊曼幾乎沒有限制。

　　最終，董事會(huì)迫使諾伊曼下臺(tái)，軟銀向他支付了高達(dá)17億美元的股票，并幫助他償還債務(wù)。對(duì)此，米斯拉堅(jiān)稱，這樣的結(jié)果極其罕見。

　　米斯拉說(shuō)：“我們只有在出現(xiàn)不當(dāng)行為或CEO的愿景會(huì)讓公司陷入困境時(shí)才會(huì)介入。在危急關(guān)頭，我們將與創(chuàng)始人同甘共苦。”

　　在WeWork上市慘敗后，米斯拉表示，愿景基金對(duì)其投資組合中的所有公司進(jìn)行了“徹底檢查”，以確保它們審計(jì)了這些公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。米斯拉說(shuō)，他還確保創(chuàng)始人不能從他們的公司借錢，也不能雇傭親屬，也正是這兩方面的失敗讓諾伊曼陷入了困境。此外，愿景基金的合作伙伴在估值方面也采取了更有紀(jì)律的做法，這導(dǎo)致了幾筆交易在最后一刻夭折。

　　但是，據(jù)一位知情人士透露，對(duì)于米斯拉和孫正義是否保留了足夠的資金，來(lái)將投資組合中的88家公司資本化，各方還存在分歧。愿景基金已經(jīng)花掉了1000億美元中的800億美元，為后續(xù)投資留下了200億美元。但在接下來(lái)的幾年里，部分儲(chǔ)備資本還必須每年支付約20億美元，以滿足一些優(yōu)先股投資者7%的收益率。這一強(qiáng)制性收益率為該基金增加了更大的壓力，必須交付其投資，以滿足習(xí)慣于風(fēng)險(xiǎn)投資基金每年至少提供20%回報(bào)的有限合伙人。

　　在愿景基金之外，軟銀確實(shí)從T-Mobile與Sprint的合并中獲得了數(shù)十億美元的潛在現(xiàn)金，以及該公司在阿里巴巴的股份，軟銀可以隨時(shí)清算這些股份。

　　隨著市場(chǎng)焦慮的加劇，以及未來(lái)資金供應(yīng)的不確定性，軟銀一直在推動(dòng)所投資公司扭虧為盈，這導(dǎo)致Oyo、Flexport、Fair和其他公司裁員。

　　米斯拉和沙特資金

　　爭(zhēng)議對(duì)于米斯拉來(lái)說(shuō)并不是什么新鮮事，他2014年加入軟銀，此前曾在德意志銀行和瑞銀工作多年，并在堡壘投資集團(tuán)(Forresse Investment Group)短暫任職。甚至在WeWork IPO失敗之前，愿景基金就因依賴沙特阿拉伯的資本而受到批評(píng)，2018年華盛頓郵報(bào)記者賈邁勒·卡舒吉(Jamal Khashoggi)在沙特駐伊斯坦布爾大使館遇害后，這種關(guān)系就顯得更有問(wèn)題。

　　雖然軟銀曾短暫地考慮過(guò)，如何在科技公司對(duì)愿景基金投資猶豫不決時(shí)，避開沙特資金，但消息最終還是過(guò)去了，米斯拉和孫正義繼續(xù)開著大筆支票。有報(bào)道稱，米斯拉和孫正義甚至前往利雅得(Riyadh)，告訴沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammed Bin Salman)，愿景基金愿意繼續(xù)合作。

　　但這次不同了。自從WeWork上市失敗以來(lái)，硅谷各地的愿景基金資金明顯受到了玷污，越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)資本家鼓勵(lì)投資組合中的公司將目光投向其他地方，或者干脆避免大規(guī)模融資。已經(jīng)拿到資金的幾家公司的創(chuàng)始人私下表示，他們現(xiàn)在被貼上了“愿景基金公司”的標(biāo)簽，盡管他們忽視了孫正義不惜一切代價(jià)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的一些建議。

　　不過(guò)，米斯拉表示，愿景基金甚至不會(huì)接受那些希望圍繞愿景基金融資設(shè)定條件的初創(chuàng)企業(yè)，比如只有在愿景基金不透露自己是投資者的情況下才接受資金。米斯拉將這些談話比作婚前協(xié)議。

　　米斯拉說(shuō)：“對(duì)于新公司，如果他們要求保證，我們就不會(huì)投資，這意味著有些事情不對(duì)勁。假設(shè)一位女士要和你結(jié)婚，并要求你保證不會(huì)離開她。你要說(shuō)什么?如果有人問(wèn)你，我希望你和我終生保持婚姻關(guān)系，我會(huì)說(shuō)我當(dāng)然是，要不然我為什么要投資你呢?”

　　對(duì)米斯拉來(lái)說(shuō)，負(fù)面新聞也變得個(gè)人化了。最近有一篇報(bào)道稱，米斯拉為了鞏固軟銀內(nèi)部的權(quán)力，向外部意大利商人亞歷山德羅·貝內(nèi)代蒂(Alessandro BeneDetti)支付了50萬(wàn)美元，誹謗公司前高管尼基什·阿羅拉(Nikesh Arora)和阿洛克·薩馬(Alok Sama)。該報(bào)道指控米斯拉策劃了一項(xiàng)計(jì)劃，將阿羅拉與一名或多名女性誘騙在一家酒店房間里，試圖拍攝一些不雅照片。

　　米斯拉對(duì)此進(jìn)行了駁斥，稱這篇報(bào)道是不準(zhǔn)確的。愿景基金的一位發(fā)言人稱，“這些都是古老的指控，包含了一系列一直被否認(rèn)的謊言。米斯拉并沒有策劃一場(chǎng)反對(duì)他的前同事的活動(dòng)。

　　軟銀發(fā)言人對(duì)此表示，對(duì)這些指控的內(nèi)部審查正在進(jìn)行中。軟銀董事會(huì)的一個(gè)特別委員會(huì)在2018年調(diào)查這些指控時(shí)發(fā)現(xiàn)了間接證據(jù)，但認(rèn)為沒有定論。據(jù)知情人士透露，這篇新報(bào)道參考了軟銀之前沒有審查的特定電子郵件。

　　軟銀對(duì)米斯拉的潛在影響一直保持沉默。目前尚不清楚的是，軟銀股東，如保羅·辛格(Paul Singer)的埃利奧特管理對(duì)沖基金(Elliott Management)是否會(huì)要求米斯拉下臺(tái)。埃利奧特發(fā)言人拒絕對(duì)此發(fā)表評(píng)論。

　　米斯拉說(shuō)，我能掌管愿景基金并不是因?yàn)橥媾獌?nèi)部政治。他說(shuō)：“我在這里的原因是我籌集了1000億美元，雇傭了500人。”

　　對(duì)米斯拉來(lái)說(shuō)，缺乏信任是一個(gè)揮之不去的挑戰(zhàn)。兩名接近愿景基金的人士表示，他們有理由相信，合作伙伴和其他員工受到了監(jiān)視或監(jiān)控，因?yàn)槊桌惯M(jìn)行了打擊，以尋找內(nèi)部信息泄密者。他們說(shuō)，他們還擔(dān)心他們的對(duì)話、電子郵件被米斯拉和其他向他匯報(bào)的人追蹤。

　　而米斯拉否認(rèn)，他在愿景基金內(nèi)有過(guò)電話錄音。但有一件事是顯而易見的，米斯拉面臨著開始展示其成果的壓力。愿景基金的表現(xiàn)已成為軟銀股價(jià)震蕩背后的推動(dòng)力。由于愿景基金出現(xiàn)89億美元的赤字，軟銀在11月報(bào)告了14年來(lái)的首次季度虧損。在過(guò)去的一年中，軟銀股價(jià)幾乎沒有變化，落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，后者上漲了約9%。埃利奧特管理公司(Elliott Management)最近購(gòu)買了該公司25億美元的股份，推動(dòng)其回購(gòu)至多200億美元的股票，并改善其監(jiān)管做法。據(jù)知情人士透露，孫正義本周在紐約的一次會(huì)議上告訴投資者，他對(duì)向股東返還資金的想法持開放態(tài)度。

　　LightShed Partners負(fù)責(zé)軟銀業(yè)務(wù)的電信業(yè)分析師沃爾特·皮切克(Walt Piecyk)稱：“幾乎每天都有一連串負(fù)面新聞報(bào)導(dǎo)軟銀，其中多數(shù)針對(duì)的是米斯拉領(lǐng)導(dǎo)的愿景基金。很明顯，下一步就是米斯拉下臺(tái)。”

　　而米斯拉說(shuō)，我不會(huì)走人。他說(shuō)：“我是關(guān)鍵人物，我欠我的利益相關(guān)者、我的有限合伙人和我的員工繼續(xù)留在這里的責(zé)任。”他還指出，盡管最近一個(gè)季度出現(xiàn)虧損，但截至12月31日，軟銀在其愿景基金投資上的賬面收益約為95億美元，并實(shí)現(xiàn)了收益。

　　仍有提升空間

　　但變化正在發(fā)生。米斯拉和豪森博德都承認(rèn)，解決造成不信任和混亂的工作場(chǎng)所文化是2020年的首要任務(wù)。據(jù)一位知情人士透露，管理合伙人邁克爾·羅寧(Michael Ronen))月離開了愿景基金;軟銀資深高管羅恩·費(fèi)舍爾(Ron Fisher)在與米斯拉在一些內(nèi)部問(wèn)題上發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)后，正在為退休做準(zhǔn)備。對(duì)此，費(fèi)舍爾并未回復(fù)記者的求證。

　　在過(guò)去的24個(gè)月，愿景基金在全球的迅速擴(kuò)張，反映出一些投資組合公司的無(wú)拘無(wú)束的增長(zhǎng)，在沒有明確方向感的情況下吸引了一批從事新工作的銀行家、投資專業(yè)人士和律師。知情人士稱，在某些情況下，合作伙伴與公眾是同時(shí)知道一些已批準(zhǔn)的交易。

　　豪森博德表示，愿景基金需要向規(guī)模較小的風(fēng)險(xiǎn)公司學(xué)習(xí)，這些公司在周一召開會(huì)議，這樣合作伙伴就可以協(xié)調(diào)和分享一些信息。他說(shuō)，在遠(yuǎn)景基金，重要的決定更多地是在沒有所有相關(guān)信息的情況下“臨時(shí)做出的”。

　　霍森博德說(shuō)：“我們做得不全對(duì)，絕對(duì)有改進(jìn)的空間。因?yàn)槲覀儚囊婚_始就是全球性的，而你們有不同類型的規(guī)范、文化、背景和人，所以我們沒有花足夠的時(shí)間來(lái)作為個(gè)體了解彼此，因?yàn)槲覀兊脑鲩L(zhǎng)速度太快了。”

　　米斯拉指出，愿景基金有季度性的合作伙伴“異地會(huì)議”(offsite gatherings)，包括11月在邁阿密為所有575名員工舉行的為期兩天的會(huì)議。但豪森博德同時(shí)指出，“異地會(huì)議還是不夠的”。

　　豪森博德還表示，愿景基金在世界各地的各個(gè)辦事處可以更好地共享信息。管理合伙人對(duì)公司進(jìn)行了大部分盡職調(diào)查，而由米斯拉、孫正義和負(fù)責(zé)歐洲、中東和亞洲地區(qū)的高盛前高管薩利赫·羅梅赫(Saleh Romeih)組成的三人投資委員會(huì)必須批準(zhǔn)每筆交易。孫正義在做出決定之前親自會(huì)見了每一位創(chuàng)始人，然后頂級(jí)合伙人在最終投資委員會(huì)批準(zhǔn)之前會(huì)舉行一系列電話會(huì)議。

　　豪森博德說(shuō)：“我們必須弄清楚流程和系統(tǒng)，以及規(guī)則和規(guī)范，以確保組織內(nèi)部有更多的向下溝通。”

　　一切為了回報(bào)

　　米斯拉向外部顧問(wèn)和領(lǐng)導(dǎo)力教練支付了數(shù)百萬(wàn)美元，以改善企業(yè)文化。有報(bào)道稱，一家咨詢公司在一項(xiàng)內(nèi)部調(diào)查中創(chuàng)造了員工所使用術(shù)語(yǔ)的“字云”(word cloud)。其中，使用頻率最高的詞語(yǔ)包括“違反規(guī)則”、“保密”和“缺乏信任”。

　　米斯拉向媒體表示，“字云”在愿景基金成立僅六個(gè)月后就被創(chuàng)造出來(lái)了。一位知情人士稱，咨詢公司Insight Partners會(huì)對(duì)愿景基金員工進(jìn)行季度調(diào)查，去年的最新結(jié)果顯示，一些被引用最多的詞語(yǔ)是“改進(jìn)”和“協(xié)作”。

　　與此同時(shí)，包括沙特阿拉伯的公共投資基金(Public Investment Fund)和阿布扎比的穆巴達(dá)拉(Mubadala)在內(nèi)的投資者尚未決定是否參與愿景基金2期投資。知情人士表示，籌資談判仍在進(jìn)行中，各方一直在就條款和費(fèi)用進(jìn)行談判。

　　在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)，愿景基金一期的“正回報(bào)”(positive return)無(wú)疑將有助于米斯拉吸引投資者，盡管他已經(jīng)調(diào)低了籌集1080億美元的目標(biāo)(愿景基金2期)。就具體的籌款事宜，米斯拉拒絕發(fā)表評(píng)論。

　　他說(shuō)：“我非常非常肯定，我將證明質(zhì)疑我的人是錯(cuò)的。”