“風(fēng)口”以前是個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的詞，很少被提及，在搜索引擎里搜“風(fēng)口”都不會(huì)搜到什么有價(jià)值的內(nèi)容。然而，創(chuàng)業(yè)這件事成了“風(fēng)口”的絕世良機(jī)，被雷軍先生的“風(fēng)口豬豬論”一加持，“風(fēng)口”瞬間變成了很多人開口閉口的真經(jīng)。

　　我也掉進(jìn)了“風(fēng)口“里，有時(shí)候參加一些活動(dòng)，或者跟媒體的朋友在一起的時(shí)候，一個(gè)經(jīng)常會(huì)被問(wèn)到的問(wèn)題就是：你們判斷今年投資的風(fēng)口會(huì)在哪里?對(duì)這樣的問(wèn)題，一開始，我是不拒絕的，我能get到他們的意思，是想知道我們當(dāng)下會(huì)側(cè)重看哪個(gè)方向。慢慢的，我發(fā)現(xiàn)這個(gè)說(shuō)法變得越來(lái)越多，看到太多天使投資談?wù)擄L(fēng)口，我有點(diǎn)崩潰。

　　去年夏天開始，我們判斷泛娛樂(lè)+和消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域會(huì)有機(jī)會(huì)。于是我們投了Fiil耳機(jī)、HIGO、花點(diǎn)時(shí)間、高能販等這樣的泛娛樂(lè)和消費(fèi)升級(jí)類的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。今年一看，發(fā)現(xiàn)很多人都開始密集談?wù)摲簥蕵?lè)和消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的投資，于是，這些項(xiàng)目沒(méi)有早一步、沒(méi)有晚一步，剛好趕到了風(fēng)口上。

　　一個(gè)領(lǐng)域被VC/PE和媒體集中關(guān)注才能形成所謂的“風(fēng)口”，天使投資期本身是沒(méi)有風(fēng)口的，天使投資要做的是比VC提前半年到一年從很多的行業(yè)、品類里篩選出更合適的那個(gè)，投資出好的標(biāo)的來(lái)造風(fēng)。簡(jiǎn)單的說(shuō)，天使投資的時(shí)候，壓根就沒(méi)風(fēng)，哪來(lái)的風(fēng)口。

　　追風(fēng)的天使投資是失敗的

　　不同的投資機(jī)構(gòu)在不同的階段看項(xiàng)目的方法是不同的，一旦某一個(gè)方向已經(jīng)被VC集中關(guān)注的話，在某種程度上來(lái)講，就已經(jīng)不再是天使投資的機(jī)會(huì)了。天使投資本身沒(méi)有風(fēng)口可言，有的只有對(duì)需求的收集和對(duì)趨勢(shì)的判斷、對(duì)優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的尋找和扶持，結(jié)合社會(huì)發(fā)展的階段，甚至結(jié)合政策機(jī)遇等等去投資好的標(biāo)的。在這個(gè)過(guò)程中，離“風(fēng)口”是很遠(yuǎn)的。

　　好的天使投資要善于“造風(fēng)”。造風(fēng)的關(guān)鍵點(diǎn)在于，在天使投資階段早于市場(chǎng)去判斷，提前半年到一年的時(shí)間去判斷資本市場(chǎng)的關(guān)注方向，太早也不行，在投資這個(gè)行業(yè)里，過(guò)早的正確也是錯(cuò)誤的。過(guò)早的投資了一些超前的項(xiàng)目，項(xiàng)目還沒(méi)等到風(fēng)口形成就耗盡了元?dú)猓彩且粓?chǎng)“錯(cuò)愛(ài)”。

　　就天使投資而言，過(guò)去幾年，在不同的行業(yè)發(fā)展階段，對(duì)投資方向的選擇是一直在不斷變化的。

　　2013年，當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)教育和醫(yī)療的發(fā)展條件變得越來(lái)越成熟，這方面的機(jī)會(huì)和優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者都在涌現(xiàn)，所以我們投資了“作業(yè)寶”“云醫(yī)”等項(xiàng)目，2014年互聯(lián)網(wǎng)教育和醫(yī)療成為熱點(diǎn)，引起了資本市場(chǎng)普遍關(guān)注。2014年年初，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的巨大勢(shì)能徹底被釋放出來(lái)，移動(dòng)支付和LBS應(yīng)用的普及讓我們覺(jué)得上門服務(wù)會(huì)是一波機(jī)會(huì)，所以投資了上門美業(yè)平臺(tái)“美容總監(jiān)”，大半年之后，O2O就開始變成了風(fēng)口，所有人都在講O2O了。

　　現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，我們投資的大部分方向都是提前市場(chǎng)半年或者一年去關(guān)注的。獨(dú)立思考，不受到太多當(dāng)下聲音的干擾。早一點(diǎn)揣摩出即將成熟的機(jī)會(huì)和趨勢(shì)，果斷投進(jìn)去，然后“等風(fēng)”或者“造風(fēng)”，可能才是天使投資機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)。

　　如果風(fēng)口都已經(jīng)形成，四處追著風(fēng)跑，VC甚至PE熱議一個(gè)方向的時(shí)候天使如果也還在說(shuō)這個(gè)方向，那恐怕不是最明智的做法。

　　泛娛樂(lè)主題是“退而求其次”的選擇

　　眼下，一個(gè)所有人都清晰可見(jiàn)的風(fēng)口應(yīng)該是泛娛樂(lè)領(lǐng)域，資本行業(yè)正集中性地表示要聚焦泛娛樂(lè)領(lǐng)域。

　　是因?yàn)榉簥蕵?lè)的時(shí)代剛剛到來(lái)?不是。恰恰是其他領(lǐng)域沒(méi)有太多機(jī)會(huì)了，人們才會(huì)集中將目光聚焦到這個(gè)更泛的領(lǐng)域。這是“退而求其次”的選擇。

　　過(guò)去幾年的投資，從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、社交、手游，后來(lái)到互聯(lián)網(wǎng)教育、智能硬件、O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融，多數(shù)領(lǐng)域通過(guò)資本的密集性催化，已經(jīng)沒(méi)有太多的投資機(jī)會(huì)。于此同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行，很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目無(wú)法投資，文化、體育類娛樂(lè)項(xiàng)目這類短周期的主題反倒大熱，正在經(jīng)歷“反周期”的繁榮。

　　但是泛娛樂(lè)是新投資主題嗎?當(dāng)然不是。

　　泛娛樂(lè)領(lǐng)域的投資主題一直存在，但過(guò)往沒(méi)有那么突出，或者沒(méi)有如此細(xì)化地歸結(jié)為泛娛樂(lè)領(lǐng)域。過(guò)去幾年，無(wú)論是動(dòng)漫、游戲、IP甚至是知乎類的知識(shí)分享平臺(tái)都可以歸為泛娛樂(lè)領(lǐng)域的范疇，到今年，大家集中性地去談?wù)摲簥蕵?lè)、內(nèi)容創(chuàng)業(yè)、IP、網(wǎng)紅等話題，包括前段時(shí)間網(wǎng)紅Papi醬拿到了投資，也被人們熱烈討論。

　　當(dāng)然，泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的繁榮也與當(dāng)下用戶行為的改變和基礎(chǔ)設(shè)施的完善有關(guān)。相比較四五年前，經(jīng)過(guò)這幾年的市場(chǎng)培育，人們的付費(fèi)習(xí)慣，尤其是對(duì)網(wǎng)上內(nèi)容的付費(fèi)習(xí)慣已經(jīng)養(yǎng)成。另一方面，無(wú)論是寬帶等互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，還是IP分發(fā)渠道的多樣化，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的分發(fā)和抵達(dá)用戶比以往更順暢，也比以往更容易出現(xiàn)“爆款”。

　　去年投資行業(yè)正關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融，將2015年定義為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”。但是，那時(shí)我們“退而求其次“，去關(guān)注了一個(gè)有可能會(huì)更熱烈的領(lǐng)域——泛娛樂(lè)和消費(fèi)升級(jí)。

　　消費(fèi)升級(jí)還有一個(gè)投資的長(zhǎng)尾機(jī)會(huì)

　　為什么還可以繼續(xù)關(guān)注一下注消費(fèi)升級(jí)?

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)的層面看的會(huì)更透。拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三塊：出口、消費(fèi)和投資，大家都知道，出口方面，去年我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額雙降，無(wú)論是勞動(dòng)力成本，還是人民幣匯率的波動(dòng)，出口貿(mào)易在遭遇寒冬。投資方面，投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)沒(méi)有多少機(jī)會(huì)，是疲軟的狀態(tài)，這其中，能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的看起來(lái)就只有消費(fèi)了，所以國(guó)家去年提出供給側(cè)改革，也是在倡導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)。

　　就消費(fèi)升級(jí)本身而言，這并不是第一次，過(guò)去大的消費(fèi)升級(jí)已經(jīng)經(jīng)歷三次。但是此次消費(fèi)升級(jí)是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)思維、通過(guò)市場(chǎng)化的手段，以用戶為導(dǎo)向的消費(fèi)升級(jí)，這是以往的企業(yè)以及企業(yè)家沒(méi)有做到或者說(shuō)做的不夠好的，互聯(lián)網(wǎng)新生代的企業(yè)家才會(huì)將其實(shí)現(xiàn)，加上老百姓正在日趨提高的消費(fèi)需求，對(duì)產(chǎn)品提出的更高的要求，對(duì)消費(fèi)體驗(yàn)提出的更高的要求等等，消費(fèi)升級(jí)會(huì)是一個(gè)很大的機(jī)會(huì)。

　　正因?yàn)榇螅采w的面也寬，投資機(jī)會(huì)也會(huì)呈現(xiàn)出“長(zhǎng)尾效應(yīng)“。因此，這里留給天使和早期投資還有些許機(jī)會(huì)。消費(fèi)升級(jí)這個(gè)”風(fēng)口“大而平緩，吹的周期也較長(zhǎng)，被吹起的”豬“會(huì)很多，如何選擇”小肥豬“就又是一門藝術(shù)了!