近日，博匯紙業(600966.SH)發布定增預案，擬非公開發行不超過2.67億股，募資不超過14.4億元，將用于年產150萬噸高檔包裝紙板項目。博匯紙業表示，項目達產后，有利于鞏固和擴大公司在高檔包裝紙領域的競爭優勢。

但多位業內人士表示，如今紙業市場已是一片“紅海”，競爭異常激烈。一位上市紙企高管向《中國經營報》記者表示，自2016年下半年起紙價出現逆勢上漲，并持續至今。國內多家龍頭企業紛紛擴張產能，尤其在包裝紙行業的擴張使得市場競爭日趨激烈。生意社紙業分析師曲琳在接受記者采訪時也表示，目前包裝紙行業需求量大幅減少，產能過剩嚴重。

產能過剩隱憂

近年來，部分中小紙企因環保問題被淘汰出局，釋放了部分市場份額，加之紙張價格上漲，包括博匯紙業、太陽紙業(002078.SZ)、玖龍紙業(02689.HK)、華泰股份(600308.SH)等大型紙企開始不斷加碼布局。

3月6日，廣東省環保局發布了華泰股份控股子公司廣東華泰紙業有限公司二期年產35萬噸包裝紙擴建項目環境影響報告書受理公告，項目投資8億元; 2017年，太陽紙業在鄒城基地上馬了兩條包裝紙生產線，合計產能90萬噸，全部達產后，太陽紙業的包裝紙總產能將達到180萬噸，成為山東省最大的包裝紙生產商。此外，2017年玖龍紙業決定在泉州、唐山(河北永新)和沈陽三大基地同時啟動新的包裝紙生產項目。三大項目投產后，其在國內將新增產能120萬噸。

曲琳向記者分析，從2010年開始包裝紙需求達到了頂峰，累積增加的產能過多，包裝紙一直處于供大于求的狀態，包裝紙行業也經過六年時間的整頓，才實現供需的平穩。根據中國造紙業協會提供的統計數據，我國2016年包裝紙、箱板紙、瓦楞紙、白板紙合計產量大約為6600萬噸，產能利用率大約在85%左右，處于合理的范圍。2017年新增大約450萬噸，但淘汰的產能未見報道。

上述上市公司高管人員向記者表示，現階段各大紙企布局包裝紙產業，產品在今后兩年會大量進入市場。一旦國內這些產能得到完全釋放，行業競爭將更加激烈。

不過，卓創資訊分析師金佩佩向記者分析，近幾年國家對造紙企業的環評審批要求較為嚴格，企業新項目在尚未取得環評指標審批的情況下，不允許提前開工建設，故各大企業公布的部分新產能或不能如期投產。另外一方面，受環評審批流程緩慢及建設資金不足等問題影響，部分企業新項目實際進展有可能較公布日期延后，甚至是擱淺。2018~2022年國內包裝用紙行業供大于求壓力將小幅增加。

據卓創統計數據顯示，未來5年包裝用紙計劃新增產能在2800萬噸左右，預計新增產能在1800萬噸左右。

利潤下滑風險

據了解，博匯紙業本次募投項目建設期兩年，也就是2020年下半年投產。截至發稿，博匯紙業未就募投事宜向本報記者作出回復。

不過，因產能過剩，包裝紙原紙已出現價格下調趨勢。

6月初，玖龍紙業宣布大幅下調紙價。公開資料顯示，6月1日上午，天津玖龍向客戶發出降價通知，降價幅度在100~450元/噸不等。其中，玖龍牛卡、灰底白板下調200元/噸;白面牛卡、涂布牛卡降價400元/噸。

曲琳向記者分析，當前包裝紙業內需求處于疲軟狀態，海外訂單的轉移和紙張價格上漲導致“萬次箱”“ZerOBox綠色環保循環周轉箱”“共享紙箱”“箱箱共同”等迅速崛起等問題，2018年的包裝類工業原紙需求必然會出現明顯萎縮。

曲琳表示，紙制品包裝使用范圍十分廣泛，除卷煙業上年產量小幅下降之外，飲料、家電、醫藥等幾大主要下游街業總體產量均維持一定增速，消費者也對紙制包裝的性能設計和裝潢設計提出了更高要求，包裝紙生產企業為生產出抗折耐壓性強、印刷效果好、包裝花色品種較多的紙包裝不斷更新設備、工藝及技術。因此對于高檔包裝紙板的需求還是有一定發展空間的。

金佩佩向記者分析，隨著中國包裝紙行業發展更加秩序化，行業集中度將不斷提升，集團化發展的企業定價能力將更加強勁。具體到產品來看，將來低克重高強瓦楞紙、高質量牛卡紙、食品級卡紙具有較大需求空間及滿足國內消費水平發展方向。

事實上，隨著市場競爭逐步加劇，國內大型造紙企業及國外知名造紙企業紛紛調整戰略布局高端包裝紙市場。

對此，上述上市公司高管人士提醒道，未來幾年高端包裝紙發展前景看好，但行業內企業產能急速擴張，加上原有國外龍頭企業的競爭優勢，對行業的盈利能力必然帶來一定影響。

博匯紙業表示，國內大型造紙企業經過多年發展已具備了一定的規模優勢和資金實力，進一步擴大企業規模、提高技術水平和提升產品檔次成為行業趨勢;同時，國外知名造紙企業也通過獨資、合資的方式將生產基地直接設立在中國，憑借其規模、技術等方面的優勢直接參與國內市場競爭。國內外造紙市場的競爭態勢及相應產生的市場波動，可能會對公司未來經營業績產生一定影響。