11月6日，曾中止收購境外回A股資產的量子高科(15.35 停牌,診股)、長信科技(9.27 +1.31%,診股)早盤雙雙停牌，其中量子高科晚間披露將繼續停牌“籌劃重大資產重組事項”。

　　量子高科于今年9月中止收購上海睿智化學，其理由正是“原境外上市公司資產于境內資本市場參與并購重組業務的監管政策尚未明確，造成本次交易已經耗時較長且審核結果具有較大不確定性”，但當時公司表態稱待政策明確后將適時重啟。睿智化學曾經是紐交所退市企業尚華醫藥的下屬公司。

　　一位接近監管部門的相關人士告訴證券時報記者，證監會新聞發言人的最新表態已經揭示了下一步政策取向。

　　證券時報記者聯系多家上市公司后亦獲悉，目前確已有上市公司計劃重啟或繼續推進收購中概股資產。

　　目前滬深兩市中，中環股份(8.24 停牌,診股)、老白干酒(22.54 停牌,診股)、中房股份(11.27 停牌,診股)等公司因涉及收購境外上市公司資產而長時間停牌，欲借殼深深房的恒大集團也涉及回A政策。此外，還有博納影業、富力地產、萬達商業等諸多明星公司計劃通過IPO等方式回歸。

　　監管政策風向“微動”

　　在11月3日的發布會上，證監會新聞發言人高莉表示，證監會支持境外優秀中資企業參與境內上市公司的并購重組，支持符合國家重點行業產業發展方向、掌握核心技術、具有一定規模的境外上市中資企業參與A股公司并購重組，并將對其中涉及的重組交易進行嚴格要求，嚴厲打擊并購重組中可能涉嫌內幕交易的違法違規行為。

　　高莉還提到，自去年5月發布相關新聞口徑后，證監會對A股公司并購境內外中資公司的問題一直在進行研究，資本市場發展過程中，也需要境內、境外兩個市場協調發揮作用。

　　若是進一步回溯去年5月的“相關新聞口徑”，彼時證監會澄清并未“暫緩在海外上市的紅籌企業回到國內上市”，但表示對“境內外市場的明顯價差、殼資源炒作等現象應當予以高度關注。這一表態包括中金公司、國泰君安(20.18 +0.95%,診股)在內的多家機構認為是“監管態度的微妙變化”，表示中概股回歸及并購重組不確定性提升。

　　事實亦是如此。由于“回A”政策不明，加上去年6月“最嚴借殼重組新規”的影響，已有多起中概股回歸“夭折”。

　　例如2014年完成私有化的軟通動力，2016年7月籌謀借殼皖通科技(11.75 +0.26%,診股)失敗。搜房網擬將廣告、金融等業務和資產分拆注入A股的萬里股份(*ST萬里(16.22 +1.63%,診股))，強撐到今年2月后也因為“因目前海外上市公司回歸A股相關政策尚未明確，資產重組進展無法達到交易各方預期”而分手。整體來看，目前市場上成功的分眾傳媒(12.46 +0.00%,診股)、巨人網絡(39.51 -1.13%,診股)等成功回A的中概股，均是在2016年下半年前落定的。

　　“卡殼公司”欲重啟重組

　　中概股相關資產回歸艱難的另一個表現是：多家涉及其中的滬深上市公司長期停牌，或在長期停牌后不得不“中止”重組。但本次360借殼方案發布后，平安、國海等券商分析認為“回歸政策松動”，與江南嘉捷(9.67 +10.01%,診股)的重組或成優質中概股回歸新起點。

　　從證券時報記者采訪的情況看，目前已有公司計劃重啟或繼續推進中概股相關資產。有接近量子高科的相關相關人士透露，6日公司主動停牌主要就是討論重啟此前中止的重組事宜。

　　與量子高科同時停牌的長信科技，6日晚間也公告稱“需進一步了解相關政策內容”，“保持對江南嘉捷重組事項進展的關注”，但表示未來2個月內暫不重啟收購。長信科技擬收購標的比克動力，曾是納斯達克上市公司中比能源下屬企業。此前長信科技多次回復稱，在比克收購中最重要的是中概股政策。

　　一直因政策未明而“卡殼”，長期停牌的上市公司也可能迎來新突破。滬深交易所及全景網互動平臺顯示，有關中環股份、中房股份、老白干等長時間停牌的上市公司重組進展備受投資者關注。

　　比如說，早在去年3月，中國忠旺就宣布拆分工業鋁擠壓業務，作價282億借殼中房股份回A股，但公司至今尚未回復上交所的《二次問詢函》，公司股票一直停牌。中房股份在回復投資者回應時明確稱：“不是我們回復不了，問詢函回復修改了很多稿了。也不是公司主觀愿意停牌，希望監管層早日出臺關于中概股回歸的相關政策”。

　　無獨有偶，由于老白干酒擬收購的標的公司豐聯酒業，為香港上市公司聯想控股的控股子公司，今年5月，上交所直接在問詢函中稱，“因證監會關于中概股回歸 A 股市場的政策尚在研究中，也有一些公司因此終止了相關重組計劃。你公司本次重組涉及上述情形，在目前的政策環境下，能否實施存在重大不確定性”，要求老白干酒補充“是否知悉政策風險”。

　　但在11月3日對江南嘉捷的問詢函中，上交所并未就“政策風險”提問，而是重點關注標的資產的商業模式、財務狀況及業績承諾等內容。這似乎也顯示了政策風向微妙的變化。

　　另據記者了解，目前A股上市公司中，萬盛股份(30.92 +1.08%,診股)正在積極推進涉及海外的并購計劃。方案顯示，公司擬發行股份收購匠芯知本，從而將美國硅谷數模納入上市公司，交易作價37.51億元并配套募資。此外，兆易創新(163.12 停牌,診股)11月1日也再度停牌籌劃重大事項，可能涉及發行股份購買資產，此前兆易創新終止65億元收購北京矽成，而北京矽成2015年12月私有化收購了納斯達克上市公司ISSI。