供需緊張導致面板價格上漲

　　進入11月以來，TV面板價格仍在持續上行，除了32英寸及以下的中小尺寸外，中大尺寸仍然保持漲價態勢。據奧維云網(AVC)顯示產業鏈數據顯示：從今年4月面板價格開始出現拐點反彈以來，32英寸漲幅46.2%，43英寸漲幅63%，49英寸漲幅38.4%，50英寸漲幅64.7%，55英寸漲幅18.8%，65英寸漲幅13.3%，而且可以看到，32英寸、40~43英寸目前的價位已經比2015年跌價前價位更高。

　　分析此輪漲價的情況，我們不難發現，雖然整體漲價的因素是供需緊張，但由于各家面板廠生產的主力尺寸和境況不同，所以具體不同尺寸漲價的引領者也各不相同：大陸面板廠率先發起32英寸漲價，而且短期漲幅驚人，接著我國臺灣廠商、韓國廠商則分別成為40英寸、43英寸、49英寸、55英寸等尺寸的漲價主要引領者，在供應緊張和面板廠整體虧損的雙重壓力大背景下，這波兇猛的漲價潮也就不難理解了。

　　從面板端的情況來看，我國大陸面板廠的大尺寸化會更加的堅決，32英寸向其他尺寸段的轉移策略會繼續持續，同時未來可能的TV產能擴充以及與IT/mobile產能博弈也將對供應產生很大的影響。韓國面板廠相對產能穩定，未來更多精力將向OLED 、曲面、無邊框、超大尺寸等高附加值產品轉移，目前供應很緊張，這也成為他們漲價意愿強烈的動力，同時其未來關廠以及產能轉移、工藝調整等因素也將會持續發酵，并會影響面板供應;我國臺灣面板廠主要面臨的是產品結構調整：諸如43英寸與45英寸、常規與商用切換等。

　　整機廠商進行策略調整

　　我們再從整機端來看，整機廠的毛利情況隨著面板價格上升發生了很大的變化，40~43英寸一直被認為是供應最緊張的尺寸段，價格上漲也最快，目前整機的毛利已經處于最低的水平，不足20%，32英寸通過產品結構調整相對較好處于30%左右，而49/55英寸毛利則在25%~30%之間，所以在毛利驅使之下，整機廠一定會逐步轉移40~43英寸的需求。但由于大尺寸化的趨勢，雖然32英寸盈利性很好，整機廠最終還是會更多的向上轉向49~55英寸，但如果價格繼續上漲，主要尺寸都處于虧損狀態的話，情況則會出現變化，因為我們知道價格上升，整機廠并沒有庫存的壓力，所以需求釋放的相對大一些，但隨著成本壓力增加以及元旦、春節最后一波備貨的逐步結束，需求也會進一步的減少，所以我們認為面板價格的持續大幅上漲也將很難維系。

　　我國彩電市場爭奪非常慘烈，通過價格戰來搶占市場的份額是業界的常態。但近年來隨著品牌廠虧損情況的加劇和資本市場的反饋，品牌廠商在彩電的經營上也更加的理性和務實，從原來注重出貨量和市場份額開始向注重銷額和利潤轉換，不再盲目地追求規模效應和出貨量的增長。所以在這一輪面板價格持續上漲帶來的巨大成本壓力下，整機廠商也已經開始進行策略調整。一方面，整機廠商開始產品結構整體優化，從毛利低向毛利更高，以及更有利可圖的產品尺寸轉移，如之前分析的，從32英寸、40~43英寸開始向49英寸、50英寸、55英寸等尺寸段轉移，從近期面板尺寸需求和價格的變化就可以明顯看出;另一方面，整機廠商終端的價格策略也開始更加的靈活，如樂視就剛剛公開發表聲明，11月25日起40英寸、43英寸、50英寸、55英寸部分機型每臺價格上調100元，65英寸部分機型每臺價格上調300元。樂視的供應鏈資金壓力固然是其漲價的重要因素，但目前面板價格處于高位，讓整機廠商越來越無利可圖也是不爭事實，后續是否還有其他廠商繼續跟進漲價，也是我們需要重點關注的。

　　電視只跌不漲或將成為歷史

　　面板價格上漲帶來一系列的連鎖反應，但這輪價格上漲似乎并不會那么持久，明年第一季度就會停止。從尺寸來看，32英寸由于供給量的控制，加上價格止漲，所以未來需求反而有上升的機會，價格會緩慢的波動而不會斷崖式的暴跌;40~43英寸雖然需求旺盛，但毛利下降的因素將會使其需求轉移至其他尺寸，漲價態勢預計將會停止;由于32英寸的轉移和40~43英寸供應問題，未來49/50英寸將是一個非常重點的尺寸，預計將會是需求最緊張的尺寸，終端的份額也會進一步的上升。

　　從產能來看，目前我國8.5代線產能眾多，面板廠有足夠的經驗和能力進行產品和產能調節，所以不同尺寸的供給也將會出現動態的變化和拉鋸。

　　通常來講，旺季過后的庫存狀態是對后續供需狀況影響的重要因素，未來12月底、1月初及春節過后的庫存都是我們要重點關注的節點，這將決定明年整體供需關系和面板價格的走勢。

　　從未來的訂單需求來看，明年第一季度仍然將處于供需平衡偏緊狀態，資源分配爭奪仍然是一個面板廠和整機廠頭痛的問題，但整機廠的庫存狀態需要保持警惕。整機廠商為保證利潤，終端策略將會進行調整，產品結構更加的優化，尺寸不斷上移，同時電視只跌不漲將成為歷史，電視漲價也會越來越成為一個被認同的和可公開的行為。

　　應該說，供需的劇烈波動永遠只是投機者們受益或者受損的機會，對于真正企業而言，在合理盈利水平下的穩定的供給和需求才是對企業最有利、最合理的狀態，這個平衡如果持續被打破，我相信無論對于面板廠還是整機廠都將是非常不利的情況。