8月5日，金融科技服務(wù)商金融壹賬通(NYSE：OCFT)發(fā)布未經(jīng)審計2020年二季度及半年度財報。

　　財報顯示，二季度及上半年壹賬通收入繼續(xù)保持高速增長，同時規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，毛利率提升，虧損收窄。與此同時，在收入構(gòu)成上，二季度對平安系的依賴有所增加，收入占比上升至63%。

　　一、規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，毛利率提升，虧損收窄

　　盡管受到疫情影響，二季度及上半年壹賬通仍然保持了收入的高速增長。根據(jù)財報，上半年壹賬通實現(xiàn)營業(yè)收入13.55億元，同比增長39.7%;二季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.74億元，同比增長48.4%。同時，壹賬通在上半年虧損7.46億元，二季度虧損3.31億元，同比均略有收窄。

　　與虧損收窄相對應(yīng)，壹賬通的盈利能力指標(biāo)在改善。受益于規(guī)模效應(yīng)及成本控制等因素，2020年上半年，壹賬通的毛利率同比增加了7.8個百分點至36.8%;2020Q2同比增加了9個百分點至38.4%。2020年上半年營業(yè)利潤率同比改善24.5個百分點至-59.5%;二季度營業(yè)利潤率同比改善21.2個百分點至46.6%。

　　在盈利能力指標(biāo)改善的背后，各項費用的收入占比變化顯示規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。其中，除研發(fā)費用占比在第二季度由33.4%上升至37.3%之外，其他占比均同比減少。在二季度，銷售費用同比略減至1.65億元，收入占比同比降10.4個百分點至21.4%;管理費用占比同比降4.4 個百分點至25%。2020上半年，研發(fā)費用占比同比降6.7個百分點至39%;銷售費用同比降5.1個百分點至23.7%;管理費用同比降1.7個百分點至28.5%。

　　財報還顯示，2020上半年壹賬通的經(jīng)營現(xiàn)金凈流出為11.21億元，大于上半年的虧損金額7.46億元。

　　二、對平安系的依賴有所增加，收入占比從2019年的56%上升至2020Q2的63%

　　在壹賬通的收入構(gòu)成中，來自于平安系(包括平安集團(tuán)及陸金所)的收入占比，從2017年到2019年逐期下降，從71%下降到56%。但是，2020年第二季度，這個比例又上升至63%。相應(yīng)的，來自于第三方的收入從2019年二季度的44%下降至2020年二季度的37%。

　　壹賬通是從平安內(nèi)部孵化而來，業(yè)務(wù)上對平安系的依賴是“先天”性的。2017年以來至2020年第二季度，來自于平安系的收入占比一直高于五成。關(guān)于這個備受市場關(guān)注的問題，有兩種解讀，一是“背靠大樹好乘涼”，與平安的淵源增加了壹賬通業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性;二是負(fù)面的解讀，即壹賬通業(yè)務(wù)缺少獨立性。

　　2019Q1及2020Q1壹賬通的營業(yè)收入分別為5.22億元及7.74億元，第三方收入占比分別為43%及37%，據(jù)此計算，來自于第三方的收入分別為2.24億元及2.86億元，2020Q2同比增長了27.6%，雖然低于營業(yè)收入39.7%的整體增速，但兩位數(shù)的增長，顯示壹賬通在積極拓展第三方市場。