在前幾日經濟數據接連爆冷后，今晚公布的美國9月非農數據為市場帶來一絲暖意。

　　綜合來看，美國9月非農數據好壞參半，新增就業人口不及預期，平均時薪環比下滑，但失業率卻意外降至近50年低位。

　　面對好壞不一的經濟數據，美聯儲恐怕要犯難了。降息or不降息，或許能在幾個小時后的鮑威爾講話中尋得一些蛛絲馬跡。

　　美國9月非農數據好壞參半

　　北京時間10月4日20時30分，美國勞工部公布了美國9月非農數據。

　　美國9月非農就業人數增加13.6萬，不及預期的14.5萬，前值為13萬。

　　失業率為3.5%，創1969年12月來的近50年新低，前值為3.7%;預期為3.7%。

　　勞動力參與率為63.2%，與前一個月持平。

　　平均每小時工資較前一個月減少0.0%，預期為增加0.2%，前一個月為增加0.4%。

　　私營部門非農就業人數增加11.4萬人，前一個月為增加12.2萬人; 預估為增加13萬人，接受調查的32位經濟學家預測為增加10萬人至增加16.5萬人。

　　制造業非農就業人數減少0.2萬人，前一個月為增加0.2萬人;預估為增加0.3萬人，接受調查的17位經濟學家的預測范圍為減少0.5萬人至增加0.7萬人。

　　就業不足率6.9%，前一個月為7.2%。

　　安聯首席經濟學家埃里安指出，總體來說，非農新增就業數據表現雖然不及預期，但沒有過分夸張。報告數據沒有差到可以證明“經濟快速走弱”的言論，但也并不能表明美國國內產業沒有受到全球壓力的影響。

　　美國重磅數據接連爆冷

　　雖然美國9月非農數據整體好于前幾日經濟數據表現，但并未打消市場對美國經濟將進入衰退的預期。

　　在美國9月非農數據出爐之前，美股市場已經遭受了美國疲弱經濟數據的三連擊：

　　北京時間10月3日晚，美國供應管理協會(ISM)發布數據顯示，美國9月ISM非制造業PMI為52.6，雖高于50的榮枯線，但遠低于預期的55.3，且創出自2016年8月以來的最低水平。ISM官員表示，整體疲軟源于對關稅、勞動力資源和經濟總方向的擔憂。

　　北京時間10月2日晚，美國自動數據處理公司(ADP)發布數據顯示，有“小非農”之稱的美國9月ADP就業人數新增13.5萬，創6月以來的最小增幅，同時8月數據由19.5萬大幅下修至15.7萬，1-9月平均每月新增就業14.5萬，較去年同期平均值21.4萬下跌32%。

　　北京時間10月1日晚，美國供應管理協會發布數據顯示，美國9月制造業PMI大幅下滑至47.8，連續第二個月低于50的枯榮線，創下2009年6月以來的逾十年最低水平。

　　短短幾天內一系列的爆冷數據使美國股市很受傷，也令市場對美國經濟衰退的擔憂升溫。

　　“盡管投資者在爭論我們是否將進入衰退，但我們認為，目前的情況更應該被稱為‘半衰退’。”瑞信首席美國股票策略師喬納森·戈盧布(Jonathan Golub)表示。

　　巴克萊銀行首席美國經濟學家邁克爾·加彭說，非制造業PMI跌至52、53附近，或跌至市場共識以下，可視為美國服務業開始放緩。他還警告，美國經濟可能正從“擴張”轉向“失速”。

　　穆迪首席經濟學家馬克·贊迪認為，當前美國市場對勞動力的需求開始疲軟，雇傭狀況整體走弱。如果美國企業進一步縮減開支，失業率將上升，“美國經濟正處于脆弱關口”。

　　美聯儲10月降息概率飆升

　　在擔憂美國經濟是否進入衰退的同時，市場普遍押注本月美聯儲將進行年內第三次降息。

　　北京時間4日晚間，芝商所(CME)“美聯儲觀察”工具顯示，美國聯邦基金利率期貨預期10月美聯儲降息25個基點的概率為79.6%，而一周前這一概率僅為49.2%。

　　來源：CME

　　荷蘭合作銀行表示，美國制造業疲軟將最終導致美國經濟增長整體下滑，預期美聯儲將在今年再降息兩次。

　　一直以來，美聯儲的目的都是為美國經濟發展保駕護航，在制定貨幣政策時，首要考慮的就是“有利于經濟”。

　　美聯儲今年已降息兩次，理由是為了緩沖美國企業受到的由貿易緊張局勢加劇、英國可能無序退歐等政治風險，以及德國和其他國家經濟增長放緩等因素的沖擊。

　　而市場押注本月美聯儲將進行年內第三次降息的理由在于，前兩次的小幅降息并不足以應對潛在的沖擊。

　　“美聯儲今年兩次小幅貨幣政策調整在很大程度上只是預防性措施，如果出現能夠給全球經濟或美國經濟造成意外沖擊的事件，這兩次貨幣政策調整遠遠不足以應對”，美國芝加哥聯儲主席埃文斯表示，“美聯儲近期的降息決定是適當的，如有必要，將準備做出進一步調整。”

　　北京時間5日凌晨2時，美聯儲主席鮑威爾將在美聯儲主持的“美聯儲在傾聽：充分就業和物價穩定前景”活動上致開幕詞。

　　分析人士指出，鑒于近期多份美國經濟數據的糟糕表現，鮑威爾屆時可能發表鴿派言論。若如此，市場對美聯儲年內再次降息的預期勢必會進一步升溫。