美股9月迎來(lái)“開門黑”。

　　9月2日，美國(guó)金融市場(chǎng)因勞工節(jié)休市一天;9月3日，美股迎來(lái)本月的第一個(gè)交易日，三大指數(shù)全線低開且收跌。

　　美債市場(chǎng)則再次吸引投資者蜂擁而至，令今年沿下行通道滑落的美債收益率進(jìn)一步被壓低。

　　熱門避險(xiǎn)資產(chǎn)再度受到追捧。紐約商品交易所黃金、白銀期貨雙雙走高，滬金、滬銀期貨夜盤也實(shí)現(xiàn)上漲。

　　比特幣也在低迷數(shù)日后重獲動(dòng)力，同時(shí)帶動(dòng)了一眾幣圈小伙伴。CoinMarketCap數(shù)據(jù)顯示，全球幣圈市值前五大品種紛紛上漲。

　　重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)亮紅燈 美國(guó)經(jīng)濟(jì)走衰“實(shí)錘”了?

　　是什么因素又一次引發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒?

　　據(jù)市場(chǎng)人士分析，除了關(guān)稅、貿(mào)易因素發(fā)酵，最直接的原因就是重磅經(jīng)濟(jì)指標(biāo)美國(guó)制造業(yè)PMI追隨此前一些指標(biāo)“亮起紅燈”——該指數(shù)陷入三年來(lái)的首次萎縮，終結(jié)了持續(xù)35個(gè)月的擴(kuò)張期，創(chuàng)2016年1月以來(lái)新低。

　　美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月制造業(yè)PMI報(bào)49.1，跌破50的榮枯線。其中，新訂單指數(shù)報(bào)47.2，近四年來(lái)首次跌破榮枯線，跌至七年多以來(lái)低位;就業(yè)指數(shù)報(bào)47.4，跌至三年半以來(lái)低位;出口訂單指數(shù)報(bào)43.3，創(chuàng)2009年4月以來(lái)新低。重要細(xì)分指數(shù)紛紛進(jìn)入萎縮區(qū)間。

　　有分析稱，如果說(shuō)收益率曲線倒掛是個(gè)讓人“霧里看花”的跡象，那么制造業(yè)數(shù)據(jù)低迷則是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走衰的“實(shí)錘”證據(jù)了。

　　此前，美債市場(chǎng)一度引發(fā)“經(jīng)濟(jì)衰退將至”的擔(dān)憂，收益率曲線倒掛現(xiàn)象在今年接連出現(xiàn)：8月中旬，兩年期和10年期美債收益率出現(xiàn)十年來(lái)首次倒掛，8月底，其倒掛程度一度達(dá)到金融危機(jī)以來(lái)最大水平。

　　根據(jù)多家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，歷史上兩年期和10年期美債收益率倒掛后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退“雖然會(huì)遲到，但不會(huì)缺席”，從上述利差倒掛到衰退來(lái)臨的“緩沖期”一般為一年至三年。

　　美債收益率曲線倒掛往往被市場(chǎng)解讀為股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的“看跌信號(hào)”，其背后的邏輯是，更多的投資者拋棄股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期國(guó)債這一相對(duì)安全的“避風(fēng)港”。華爾街機(jī)構(gòu)瑞杰金融分析師稱，這種倒掛將很多人推向?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股市喪失樂觀情緒的邊緣。

　　追蹤美股流動(dòng)性的機(jī)構(gòu)TrimTabs日前調(diào)查顯示，8月美國(guó)企業(yè)內(nèi)部人士平均每日出售6億美元的股票;今年以來(lái)，單月拋售逾100億美元的月份已有五個(gè)月。該機(jī)構(gòu)指出，這一趨勢(shì)上次出現(xiàn)在2006/2007年，其后不久美股便跌入熊市。分析師表示，企業(yè)內(nèi)部人士大量拋售股票，反映出他們“牛市信仰”的崩塌。

　　不過，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，目前收益率曲線預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的可信度在降低。隨著全球負(fù)利率陣營(yíng)”擴(kuò)大，歐洲、日本等長(zhǎng)端國(guó)債收益率不少已降至負(fù)值區(qū)域，迫使渴望回報(bào)的投資者轉(zhuǎn)向美債，從而人為壓低了其收益率。

　　美債收益率曲線倒掛是市場(chǎng)預(yù)期的結(jié)果，并非引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的原因。有分析稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)陷入衰退的可能性較低，在失業(yè)率等其他重要指標(biāo)也亮起紅燈前，衰退可能言之尚早。

　　英國(guó)脫歐“添亂” 英鎊一度跌至三年低點(diǎn)

　　隔夜美股全線低開，拖累了歐洲主要股指。歐洲三大股指在美股盤初紛紛急跌，隨后觸底反彈，截至收盤，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)分別下跌0.19%、0.49%和0.36%。

　　除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)低迷、國(guó)際貿(mào)易摩擦等因素，英國(guó)脫歐動(dòng)向也成為市場(chǎng)不確定性因素之一。4日早間最新消息顯示，英國(guó)新任首相約翰遜所在的保守黨在下議院失去議會(huì)多數(shù)席位，首相和議會(huì)之間的較量激烈。

　　3日，英國(guó)議會(huì)結(jié)束夏季休會(huì)，準(zhǔn)備通過立法迫使政府將脫歐期限從今年10月末推遲到明年1月末，除非英國(guó)能和歐盟在10月中旬之前達(dá)成一項(xiàng)新脫歐協(xié)議。

　　而此前，英國(guó)新任首相約翰遜發(fā)表講話稱，無(wú)論是否達(dá)成協(xié)議，英國(guó)都要在10月末與歐盟“分手”。約翰遜還出人意料地向英國(guó)女王提出議會(huì)休會(huì)請(qǐng)求并獲通過。按照安排，3日結(jié)束夏季休會(huì)的英國(guó)議會(huì)將從9月12日至10月14日“被迫停業(yè)”一個(gè)月，意味著在脫歐大限之前，議員們或?qū)o(wú)法通過立法來(lái)阻止約翰遜的硬脫歐計(jì)劃。目前，高盛已將硬脫歐即無(wú)協(xié)議脫歐的概率從此前預(yù)測(cè)的20%調(diào)高至25%。

　　3日早盤英鎊一度跌破1.2美元，創(chuàng)2016年10月“閃崩”以來(lái)新低。貝萊德基金經(jīng)理哈里森認(rèn)為，最壞的情況下，無(wú)協(xié)議脫歐將使得英鎊跌至與美元平價(jià)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議倒計(jì)時(shí) 降息預(yù)期升溫

　　與英鎊大跌相對(duì)，美元3日則大幅走強(qiáng)。當(dāng)日亞市盤中，美元指數(shù)一度飆升至99.4附近，逼近100關(guān)口，刷新逾兩年新高。不過，美元的走勢(shì)還要看美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)。

　　本周五，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在蘇黎世發(fā)表關(guān)于“經(jīng)濟(jì)展望和貨幣政策”的演講，這也是他在FOMC議息會(huì)議靜默期前的最后一次公開講話。機(jī)構(gòu)建議投資者密切關(guān)注其在講話中透露的信號(hào)。

　　華爾街新債王、雙線資本CEO岡拉克近日表示“同情”鮑威爾，稱“從去年12月以來(lái)的幾乎每次會(huì)議上，他傳達(dá)出的信息都會(huì)和前一次不一樣。”

　　備受關(guān)注的9月FOMC會(huì)議也進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)對(duì)其在9月18日的會(huì)議上降息的預(yù)期已經(jīng)達(dá)到100%，其中降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為97.3%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為2.7%。

　　本周五將公布8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。有分析稱，如果該數(shù)據(jù)不理想，將進(jìn)一步增加美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”的理由。

　　中銀國(guó)際證券認(rèn)為，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力的進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)鴿派聲音會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，有可能超預(yù)期降息，一旦進(jìn)入到降息周期，那么周期長(zhǎng)度可能在一年以上。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)兩周購(gòu)買國(guó)債，買入金額約為140億美元，這是其自2014年10月來(lái)首次重啟資產(chǎn)購(gòu)買，市場(chǎng)猜測(cè)新一輪量化寬松(QE)再次回歸。在QE下，美聯(lián)儲(chǔ)通過購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，形同“間接增印鈔票”。

　　在降息潮及國(guó)債收益率走低背景下，黃金等貴金屬有望延續(xù)牛市行情。美銀美林稱，受全球央行“轉(zhuǎn)鴿”推動(dòng)，金價(jià)上行態(tài)勢(shì)或持續(xù)，未來(lái)兩年黃金有望漲至2000美元/盎司。

　　A股韌性增強(qiáng)

　　A股投資者現(xiàn)在最關(guān)心的是，今天的A股會(huì)怎么走，會(huì)不會(huì)重現(xiàn)“8·15”行情?

　　8月14日隔夜美股暴跌，道指狂泄800點(diǎn)跌超3%，8月15日A股雖跳空低開，但全天一路上揚(yáng)，收盤強(qiáng)勢(shì)翻紅。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，A50期貨指數(shù)小幅上揚(yáng)，A股有望“穩(wěn)住”。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)對(duì)外部沖擊的韌性明顯增強(qiáng)。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，上市公司上半年業(yè)績(jī)回升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呵護(hù)政策持續(xù)發(fā)力以及基本面和消息面雙重利好，都有望為“紅九月”提供有力支撐。行情主線或集中在估值有明顯支撐的消費(fèi)與科技板塊。