作為科創板第一股，華興源創的一舉一動皆受到市場的高度關注。

6月26日上午，華興源創舉行網上投資者交流會，受到投資者“圍追堵截式”提問。近三個小時的時間里，華興源創及華泰證券(22.00 -0.32%,診股)相關負責人回答131個問題，回復字數超過2.4萬字，數量堪比監管首輪問詢。

就此次交流會參與嘉賓情況來看，華興源創方面由董事長、總經理陳文源帶隊，財務總監、董事會秘書蔣瑞翔出席，華泰聯合證券兩名簽字保代也陪同亮相。

投資者關注十大問題

從投資者關注的問題上來看，近三個小時的時間里，華興源創及華泰證券相關負責人回答131個問題，回復字數超過2.4萬字，數量堪比監管首輪問詢。具體而言，投資者最為關注這十大問題：

一問產品：

此前，華興源創曾被自媒體質疑主營業務中關于集成電路的部分存在過度宣傳，涉嫌誤導投資者。對此，華興源創在第一時間做出澄清。從投資者提問來看，作為華興源創未來發展的重要方向，集成電路涉及相關產品的確得到了投資者的更多關注。

Q：公司的集成電路測試設備(測試機和分選機)是哪一年開始出貨給客戶驗證?今年有收入了嗎?約占比多少?

A：公司2018年底開始提供測試機和分選機給客戶開始驗證，今年公司在電池管理芯片檢測設備上有了較大的突破，在手3億元左右的訂單，已經在陸續交貨中。占收入比也將提高較多。

Q：請問電池管理芯片檢測設備如果是今年新的產品，一般客戶需要多久驗收公司才能認收入?客戶是芯片設計公司還是封裝測試公司會驗收?3億元訂單目前產能足夠嗎?還是需要擴產?

A：公司電池管理芯片檢測設備為全自動化設備，需要提供客戶安裝調試完成進行驗收，驗收確認完進行收入確認。目前公司產品屬于保密階段。公司產能在持續穩步的擴充中，未來隨著公司規模擴大需要持續擴充產能。

Q：請問公司集成電路測試設備有哪些用途?

A：公司研發和生產的集成電路測試設備主要包括測試機和分選機。測試機是檢測芯片功能和性能的專用設備，測試機對芯片施加輸入信號，采集被檢測芯片的輸出信號與預期值進行比較，判斷芯片在不同工作條件下功能和性能的有效性。分選機和探針臺是將芯片的引腳與測試機的功能模塊連接起來，并實現批量自動化測試的專用設備。在芯片設計公司設計驗證環節，測試機需要和探針臺及分選機配合使用;在晶圓廠制程驗證和量產環節，測試機需要和探針臺配合使用;在封測廠成品測試環節，測試機需要和分選機配合使用。

二問技術：

對于科創企業而言，技術創新能力系其科創“成色”中最重要的體現。對于華興源創的技術優勢，投資者也陸續發出追問。

Q：請簡要介紹一下技術創新能力?

A：公司的創新主要體現在多學科、多技術點的結合，公司所處的行業為消費電子行業，需要公司不斷提高產品技術滿足終端客戶的產品需求，通過自主創新服務客戶，同時通過客戶的新增需求，提升公司的研發能力，以此良性發展推動公司的技術創新。

Q：目前公司在技術研發方面有什么樣的優勢?

A：作為專注于研發的科技型企業，目前公司有超過40%的員工為研發人員，2018年度經審計研發費用占營業收入的13.78%，公司在顯示技術、觸控技術、圖像算法、自動化等方面擁有豐富的經驗和成熟的技術，可根據客戶的不同需求，為客戶提供定制化服務，并具備提供整體解決方案的能力，特別在信號和圖像算法領域具有多項自主研發的核心技術成果。目前公司自主研發的各類測試設備主要應用于全球高端移動觸控產品制造流程中，在LCD與柔性OLED觸控檢測上突破了國外長期的壟斷，改變了我國主要依賴進口的狀況。

三問研發:

Q：請簡單介紹公司研發機構設置情況?

A：公司高度重視人才引進及研發投入，結合行業特點及研發方向，建立了針對性強、分工明確的研發組織結構。公司設立了一級部門研發部門，下轄結構部、硬件部、軟件部、電氣部、工程部、工業設計部、圖像算法部、大型試驗設備部、測試技術部、半導體測試部、汽車電子測試部、通訊研發部等多個二級部門。

Q：請簡單介紹一下公司研發團隊構成情況?

A：由于技術人員對于新產品設計研發、產品成本控制以及提供穩定優質的技術服務具有至關重要的作用，公司打造了一支高水平的研發團隊陪伴客戶共同成長。截至2018年12月31日，公司研發人員400人，占員工總數的比重為41.88%。大學本科學歷及以上員工達421人，占員工總數比重達到44.08%，其中博士6人，碩士72人，本科學歷員工343人。公司各層次人次搭配較為合理，人才梯隊建設卓有成效。

Q：公司的研發模式是怎樣的?

A：公司產品研發主要通過需求響應和主動儲備相結合的方式進行。需求響應是指公司通過與蘋果公司、三星、LG、夏普、JDI、京東方等全球知名消費電子廠商和液晶面板制造商的持續溝通，通過新項目研發匹配客戶需求，保證公司持續穩定發展。由于公司產品主要為非標準化的自動化設備，客戶在項目中對產品的檢測性能、精度、機械性能等方面均存在一定差異，公司取得項目任務后，通常會根據客戶的需求，通過項目評審、需求分析、軟硬件設計、功能測試、客戶驗收等多個環節，最終獲得客戶訂單。主動儲備主要是公司針對原有項目的二次開發，在不斷收集前期客戶使用反饋的基礎上進行更新迭代，并針對潛在目標市場提前進行技術儲備。

Q：請問公司在保障研發創新良性循環方面采取了哪些措施?

A：公司自成立以來，始終堅持以技術創新為核心發展目標，以質量保證為首要發展任務的經營理念，目前已建立了完善的技術創新機制。公司技術創新機制主要包括以下幾個方面。(1)建立健全研發體系，推進自主研發;(2)加大研發費用投入力度，保證創新機制運行;(3)構建公平、有效的激勵機制;(4)重視人才培養，加強研發隊伍建設。

Q：公司作為高新技術企業，在保護核心技術安全方面有哪些措施?

A：為保障公司研發技術優勢，一方面公司積極申請專利保障核心技術的安全，另一方面除在與研發人員在簽訂的勞動合同中約定了相關保密條款外，還與研發人員單獨簽訂了保密合同，研發人員在職期間或者離職后，對公司的商業機密，依據法律規定或者合同約定承擔保密義務。涉及公司核心技術機密的內容，在未申請專利、軟件登記等工業產權保護之前，嚴禁以任何形式向外界披露。

針對特殊產品的研發，公司在與參與研發的人員單獨簽訂的保密合同中，約定了競業限制條款，或與研發人員單獨簽訂了專項競業限制合同。競業限制條款或者競業限制合同明確了競業限制的范圍和期限。

針對非直接研發人員但知悉或者可能知悉商業秘密的員工，在必要的情況下公司也將與相關人員簽訂競業限制合同。

Q：公司未來的研發方向增多，研發投入是否會大比例上升，是否會超過營收增長速度?

A：2016年度、2017年度和2018年度公司的研發投入分別為4771.98萬元、9350.78萬元和13851.83萬元，占營業收入的比例分別為9.25%、6.83%和13.78%，研發投入一直穩定在較高水平。未來公司將持續增加研發投入，根據行業、公司成長的情況以及公司對研發的技術需求，從戰略上安排好研發投入規模，請各位投資者放心。

四問核心技術人員：

Q：請問公司近期是否有核心技術人員變動的情況?

A：公司核心技術人員最近2年內未發生變動。

Q：董秘蔣先生提到17\18年招聘大量研發人員，對于其中核心人才，除薪金獎金外，是否后續存在體制化的股權激勵和新的核心員工持股的資管計劃安排以便于維持技術人員穩定性?

A：未來隨著公司的科創板上市完成，公司將充分利用資本市場的力量，加大對公司核心技術人員的激勵，充分利用股權激勵方式來實現對核心技術人員的綁定，使其具有更強的主人翁精神，實現企業與個人的共同發展進步，實現更大的對投資者回報。

Q：公司上市后會不會繼續對核心員工進行股權激勵，以及后續公司對整體的人才激勵規劃是怎樣的?

A：華興源創此次能夠登陸科創板主要是為了與資本市場對接外，另外更多的是為了對人才的激勵，科創板推出對后續人才激勵非常有效，那么華興源創對內部的員工包括對未來可能加入的員工的激勵是非常愿意去做的，華興源創的目標是成為一個技術領先、研發領先、產品服務于客戶的企業，請各位投資者放心。

五問業務：

Q：請問公司主營業務收入是否存在季節性變動規律?

A：受下游消費類電子產品制造業的銷售計劃和固定資產投入計劃影響，公司的經營業績呈現出一定的季節性，每年二、三季度產品銷售收入較高。

Q：公司自動化檢測設備的核心零部件是自產還是外購所得?

A：自動化檢測設備的核心是檢測技術，主要由電子、軟件、圖像、壓接等技術組成，自動化只是檢測技術的實現方式。公司自動化檢測設備的核心零部件是利用公司自主知識產權生產，并非是外購所得。

Q：公司涉足集成電路檢測領域時間不長，那么目前公司在集成電路領域發展情況是什么?

A：2017年初公司成立集成電路事業部以來，對測試機和分選機以及測試機配套周邊產品的研發投入了大量研發人員和資金，目前集成電路領域相關檢測業務已成為公司業務結構的重要組成部分，自主研發的超大規模SoC測試機目前已交付部分標桿客戶驗證，預計未來對集成電路領域客戶的銷售將大幅增加。

六問行業：

Q：請簡要介紹目前集成電路專用設備行業發展前景?

A：大力發展國產集成電路產業，是我國工業轉型和制造升級的關鍵，也是保障國家信息安全的重要手段。國家大力鼓勵和支持集成電路及其裝備制造業的發展，亦為包括測試設備在內的集成電路專用設備行業發展帶來了歷史性機遇，行業發展前景良好。

Q：請簡要介紹集成電路專用設備領域的行業競爭情況?

A：目前，中國集成電路測試專用設備市場主要被國外企業占據，國內企業近幾年進步較大，但是與國際巨頭相比，規模和市場法份額仍然偏小。在測試機領域，主要企業包括國際企業泰瑞達(Teradyne)、愛德萬測試(ADVANTEST)、科休半導體(COHU)以及國內企業華峰測控、長川科技(18.91 -1.72%,診股)等。

Q：請問目前平板顯示檢測領域的行業競爭格局如何?

A：平板顯示檢測設備企業歷經十余年發展，目前在相關領域解決方案上以及產品供應上趨于成熟，從全球企業來看，主要集中于四大陣營：(1)韓國設備企業;(2)日本設備企業;(3)中國臺灣設備企業;(4)中國大陸設備企業。

Q：請問公司所處行業主管部門是哪些部門?

A：公司所處的平板顯示檢測行業的宏觀管理職能由國家發改委和工業和信息化部承擔，負責制定產業政策、技術改造指導、項目審批等。公司所處的集成電路專用設備行業的政府主管部門為國家工業和信息化部，行業自律性組織為中國半導體行業協會、中國電子專用設備工業協會和國家集成電路封測產業鏈技術創新聯盟。

七問股價:

Q：請問公司是否受到股票市場波動風險影響?

A：未來公司股票上市后，除公司的經營和財務狀況之外，公司的股票價格還將受到國家政治、宏觀政策、經濟形勢、資本市場走勢、投資心理和各類重大突發事件等多種因素的影響，有可能與實際經營業績相背離，從而可能導致股票的市場價格低于投資者購買價格。投資者在購買公司股票前應對股票市場價格的波動及股市投資的風險有充分的了解，并作出審慎判斷。

Q：請問券商，公司股票在市場上容易被操縱，市場的投機性會比較大，公司將采取何種措施避免出現此類問題呢?

A：公司已按照各項法律法規的要求，建立了規范的治理結構和內控機制，風險防范機制，建立了嚴格的信息披露制度，公司與投資者和監管部門之間保持充分的溝通，公司將用良好的業績和成長性回報股東和社會。

Q：請問公司怎樣保證信息披露的透明度?

A：為保證信息披露的合規性，增強公司透明度，保護投資者利益，公司按國家有關法律法規和交易所規則及公司章程執行基本的信息披露制度。

Q：請問公司領導對于公司股票的股價走勢關心嗎?如果股價偏離公司價值，公司會采取措施嗎?

A：為保護投資者利益，我們會持續關注公司的股票走勢。我們也相信不斷走向成熟的資本市場會給優秀的公司一個合理的價格定位。

Q：貴公司會不會像某些上市公司一樣，上市后就萬事大吉，業績立即變臉?

A：公司上市之后將本著為股東、為投資者、為全社會創造價值的宗旨，把募集來的每一分錢用到刀刃上，讓公司競爭力、市場占有率、贏利能力得到增強，業績一定能平穩、持續的得到增長。

Q：請問買你們公司的股票我們能賺錢嗎?

A：公司股票二級市場的表現是由市場來決定的，我們只能竭盡所能做好我們的事情，使公司越做越好，收益更高，給公司二級市場以強大的基礎支撐。我們希望所有的股東能因此獲益。

八問公司治理：

Q：公司將如何防止大股東占用公司資金的情況發生?

A：規范的公司治理結構是防止大股東占用的最好辦法。

Q：從披露的股權結構看，股東列表未出現國內外知名專業創投機構，陳總在戰略層面有何考慮?

A：公司在選取創投機構主要從兩個方面來思考：1、資金需求;2、技術支持。公司發展過程相對資金充裕且技術上因為公司為非標自動化企業，對于創投需求相對較低，故報告期內公司未引進創投機構。

九問財務數據：

在提問中，占比數量最高的問題即使關于華興源創各個財務數據的具體指標說明，包括存貨、應收賬款、銷售費用、應交稅費、短期借款等十余個指標。

Q：請問未來公司有哪些可預見的重大資本性支出及計劃?

A：公司未來可預見的重大資本性支出主要為本次募投項目中的“平板顯示生產基地建設項目”、“半導體事業部建設項目”，除以上事項之外，公司無可預見的重大資本性支出計劃。

Q：請簡要介紹一下公司營業外支出情況?

A：2016年度、2017年度和2018年度，公司的營業外支出分別為1.05萬元、1018.92萬元和20.01萬元，2017年金額相對較大，主要是因為當期向杭州市西湖教育基金會捐款1000.00萬元，用于資助西湖大學及浙江西湖高等研究院籌建及發展。

十問未來規劃：

Q：請簡要介紹公司未來的整體發展規劃?

A：基于公司在平板顯示和觸控智能檢測領域的信號技術、軟硬件技術、電氣技術、結構和圖像算法技術等現有技術能力和研發團隊，將繼續致力于平板顯示檢測設備及技術的進口替代，努力成為集成電路測試行業超大規模數模混合電路測試系統、晶圓測試、非標自動化、老化及測試耗材和服務等整體解決方案的全球供應商，樹立集成電路智能制造裝備的中國品牌。同時，公司將會繼續擴大規模，增加就業，優化員工福利待遇，吸引高素質技術人才和國內外行業的高技術專家人才。并建立健全海外研發團隊和客戶服務技術團隊，為企業研發水平和業務能力的提升儲備人才。

Q：請問針對當前的戰略目標公司未來將采取哪些措施?

A：為了實現公司的戰略規劃采取的措施如下：(1)合理利用資本市場的融資工具增強公司融資能力;(2)加強人才梯隊建設;(3)加大研發投入力度;(4)嚴格執行上市公司規范運作要求。

券商自營賬戶打新熱情高漲

網上投資者問題接連不斷，網下投資者在詢價過程中同樣熱情高漲。

6月25日，華興源創發布公告稱，經協商確定本次發行價格為 24.26 元/股，以每股收益按照2018年度扣非經常性損益后，歸母凈利潤除以本次發行后總股本計算，發行市盈率為41.08倍，高于行業最近一個月平均靜態市盈率(31.11倍)。

參與華興源創詢價機構幾何?華興源創公告顯示，其主承銷商華泰聯合證券在初步詢價時間段內共收到214家網下投資者管理的1752個配售對象的初步詢價報價信息，對應的申報數量約為102.666億股，報價區間為 10.65 元/股-31.76 元/股。

根據《發行安排及初步詢價公告》中規定的有效報價確定方式，在按剔除原則剔除之后，報價不低于發行價24.26元/股的 148 家網下投資者管理的1285個配售對象為本次網下發行的有效報價配售對象，對應的有效申報擬申購數量為758130萬股，申購倍數為257.62倍。有效報價的配售對象均可且必須按照本次發行價格參與網下申購。

根據《科創板首次公開發行股票網下投資者管理細則》，證券公司、基金管理公司、信托公司、財務公司、保險公司、合格境外機構投資者、以及符合一定條件的私募基金管理人等專業機構投資者，可以參與科創板首發股票網下詢價。而對于熱衷打新的券商而言，自然不落人后。

券商中國記者根據華興源創披露的《投資者報價信息統計表》整理來看，共有52家證券公司及旗下資管公司參與詢價，其中37家為券商自營賬戶，其余為各類資管計劃及基金。其中，長江證券(7.60 +0.53%,診股)管理賬戶為禁止參與配售的關聯方，其提交的報價被確定為無效報價，予以剔除。

而除了長江證券外，另有53個賬戶因出價過高或過低而錯失投資機會。其中，東海證券自營賬戶擬申購價為31.76元，在此次詢價中出價最高，遭遇高價剔除。同樣因出價過高而被剔除的還有英大證券、浙商證券(9.32 +0.43%,診股)、大同證券等公司管理的15個賬戶。低價未入圍的賬戶共有37個，報價區間為19-24.24元/股。

從中標賬戶來看，共有77個券商管理賬戶報價有效，報價區間為24.44-26.8元/股，申購數量合計為4.18億股。其中，共有華鑫證券、湘財證券等20個券商自營賬戶報價有效。

科創板詢價，該報多少合適?據某機構人士介紹稱，這取決于各家機構的布局情況，報價過高將被剔除，而價格低了又將與投資機會失之交臂。除了根據主承銷商提供的投價報告外，還要根據市場情況進行價格預判，在多方博弈中尋找均衡點。