不過,周小川也指出,在金融危機(jī)發(fā)生后,各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐并不相同,因此各國的貨幣政策也不同步。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī),中國自2008年9月起實(shí)施適度寬松的貨幣政策。2010年下半年,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開,宣布回歸穩(wěn)健的貨幣政策。但考慮到全球經(jīng)濟(jì)仍復(fù)蘇乏力,歐洲又發(fā)生了主權(quán)債務(wù)危機(jī),其他國家也面臨挑戰(zhàn),因此,我們采取了漸進(jìn)的方式向穩(wěn)健的貨幣政策回歸。現(xiàn)階段,包括日本在內(nèi)的各國央行依然面臨著許多挑戰(zhàn)。但大方向上,大家都意識(shí)到了貨幣政策所面臨的局限,是時(shí)候考慮如何以及何時(shí)退出量化寬松的問題了。

　　關(guān)于再通脹的問題,周小川表示,一些國家確實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了再通脹,大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)了上漲,但現(xiàn)在說全球范圍內(nèi)存在再通脹為時(shí)尚早。當(dāng)然,還是要對(duì)通脹保持警惕,因?yàn)樨泿耪咧贫ㄅc通脹水平密切相關(guān)。

　　周小川提到,在實(shí)施多年的量化寬松之后,許多國家都存在流動(dòng)性過剩,雖然貨幣當(dāng)局已開始收緊流動(dòng)性,但這也將是個(gè)漸進(jìn)的過程。現(xiàn)階段,我們應(yīng)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性改革和長期的戰(zhàn)略調(diào)整,不能過度依賴貨幣政策,這個(gè)信號(hào)至關(guān)重要。周小川表示,事實(shí)上,財(cái)政政策對(duì)于結(jié)構(gòu)性改革很重要,沒有財(cái)政政策,很難進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。即便財(cái)政狀況不佳,也仍有必要運(yùn)用財(cái)政政策。未來,會(huì)有更多國家轉(zhuǎn)向財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革。國際貨幣基金組織鼓勵(lì)財(cái)政政策的使用,但由于不同國家政策空間存在差異,應(yīng)根據(jù)自身國情決定政策選擇。

　　當(dāng)被問及寬松貨幣政策的負(fù)面影響和非預(yù)期后果時(shí),周小川回應(yīng)稱,從過去的經(jīng)驗(yàn)來看,寬松貨幣政策可能造成高通脹,或?qū)е陆鹑谑袌觥⒎康禺a(chǎn)市場和其他領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫。但這是政策權(quán)衡的結(jié)果,因?yàn)槟壳暗恼咧攸c(diǎn)是使經(jīng)濟(jì)從全球金融危機(jī)中復(fù)蘇,所以即使貨幣政策會(huì)造成這樣的后果,也不得不這么做。

　　近年來,各國央行都在強(qiáng)調(diào)貨幣政策不是萬靈藥,不能期待貨幣政策解決所有問題。周小川認(rèn)為,每種政策都會(huì)有其相應(yīng)的作用,因此應(yīng)優(yōu)化政策工具的選擇。從理性角度來講,現(xiàn)階段更應(yīng)該把政策組合調(diào)整為財(cái)政政策、結(jié)構(gòu)性改革等其他政策。

　　他還提到,最近幾年,很多公眾作為投資者投資金融市場、房地產(chǎn)市場,或購買金融產(chǎn)品,因而會(huì)過分關(guān)注貨幣政策。結(jié)果放大了市場對(duì)貨幣政策的反應(yīng)。這在一定程度上是非預(yù)期后果。但他認(rèn)為,經(jīng)過這個(gè)階段,政策制定者和公眾都會(huì)有更加理性的認(rèn)識(shí)。

　　關(guān)于進(jìn)一步開放國內(nèi)市場,周小川指出,近年來,中國在對(duì)外開放政策上做了一些儲(chǔ)備,但這些政策并不是針對(duì)匯率的。實(shí)踐表明,開放政策在中國和其他國家都是有益的。中國將進(jìn)一步擴(kuò)大金融部門開放,包括銀行、保險(xiǎn)、投資銀行、證券公司和支付系統(tǒng)等領(lǐng)域。但在談判過程中,中國在擴(kuò)大金融部門開放的同時(shí),也關(guān)心中國投資者,特別是私人部門投資者能否在海外獲得公平待遇。

　　此外,周小川還指出,隨著貨幣支付的數(shù)字化,現(xiàn)鈔使用大幅下降。貨幣儲(chǔ)存在電子賬戶中,或者以數(shù)字貨幣形式流通,就可以真正實(shí)現(xiàn)負(fù)利率。只有這樣,在嚴(yán)重通縮和經(jīng)濟(jì)衰退的極端情形下,負(fù)利率才是可行的,也優(yōu)于“直升機(jī)撒錢”的政策選擇。