人民幣的快速貶值讓考慮投資美國(guó)房產(chǎn)的富豪們叫苦不迭，他們手里如果持有人民幣的話，以100萬(wàn)美金的房產(chǎn)為例，上午只需要682萬(wàn)人民幣，稍加猶豫，中午就得支出684萬(wàn)人民幣。所以說，美元資產(chǎn)配資宜早不宜遲，預(yù)計(jì)年底匯率7.2左右，2018年底匯率8.4左右。

　　雖然，人民幣跌跌不休近期已是常態(tài)，但是人民幣加速貶值猶如自由落體般的壯觀景象，還是讓市場(chǎng)各方為之一震。于是，人們紛紛猜測(cè)，央媽面對(duì)人民幣大跌為啥一點(diǎn)也不作為呢?要知道2008-2010年，人民幣在6.83一線徘徊了很久，本來大家期盼人民幣在目前位置應(yīng)有一場(chǎng)艱苦匯率保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　事實(shí)上，自去年8。11匯改以來，央媽對(duì)匯市的干預(yù)度越來越低。拿一位資深交易員的話說：“不守點(diǎn)位，完全由市場(chǎng)主導(dǎo)”。所以，央媽除了在國(guó)慶假期之前為了維護(hù)人民幣入籃的穩(wěn)定曾經(jīng)出手打擊過空頭之外，我國(guó)央行到目前為止似乎并沒有組織過大規(guī)模的對(duì)手盤來穩(wěn)定匯率。那么，央媽為啥對(duì)人民幣匯率重挫呈現(xiàn)不管不顧的態(tài)度呢?

　　其一，人民幣只是對(duì)美元大幅貶值，而對(duì)其他非美貨幣貶值反而升值。貶值的不僅僅是我們?nèi)嗣駧牛澜缙渌闹饕?jīng)濟(jì)體，歐元、澳元、新西蘭這幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣今天也都在貶值。歐元兌美元跌至1月初以來新低，日內(nèi)跌0.8%至1.0728;美元兌日元大漲1.21%報(bào)107.93，創(chuàng)6月以來新高;英鎊兌美元跌幅至逾1%，報(bào)1.2462。

　　實(shí)際上，一些非美貨幣貶值的幅度比人民幣貶的歷害，于是人民幣對(duì)他們就形成了被動(dòng)升值。這從中間價(jià)很容易看出來：今日，歐元對(duì)人民幣中間價(jià)貶值263個(gè)基點(diǎn)，澳元兌人民幣中間價(jià)貶308個(gè)基點(diǎn)，新西蘭中間價(jià)下挫更快，削掉了638個(gè)基點(diǎn)。所以，從全球貨幣大跌情況來看，人民幣匯率貶得并不算太糟糕，不值得大驚小怪。

　　其二，央媽對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)充滿信心。中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川去年9月到今年2月連番幾次“人民幣不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)“的表態(tài)胸有成竹，以至于這樣的樂觀似乎還影響到了現(xiàn)在央行的決策。哪怕就在短短的一個(gè)月內(nèi)，人民幣先破6.7，再破6.8，央媽好像也不打算做點(diǎn)什么。在央行的官員們看來：“貶值壓力是外部給的，不是我們基本面不行”。

　　其三，央行希望人民幣匯率一步貶值到位，為未來經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)。事實(shí)上，人民幣匯率本身就有貶值的需求，只是之前央媽總是通過拋售外儲(chǔ)的方式來穩(wěn)定匯率，如今在保匯率，還是保外儲(chǔ)上，央行選擇了后者。中國(guó)的外儲(chǔ)從前幾年的接近4萬(wàn)億，一下跌至9月末的3.166萬(wàn)億美元。讓人民幣泡沫快速擠干凈，調(diào)整到位，這有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　面對(duì)外匯市場(chǎng)的跌聲一片，各方很快找到了原因，是美元指數(shù)漲勢(shì)太過凌厲，把以人民幣和其他非美貨幣給搞慘了。美元指數(shù)突破了100關(guān)口，創(chuàng)2015年12月以來新高，日內(nèi)累計(jì)漲幅逾0.8%。這是自11月4日以來的六連漲，美元上周五連陽(yáng)，單周漲逾2%，為一年來最大周漲幅，加上今天的0.8%，美元指數(shù)的累計(jì)漲幅已經(jīng)逼近3%。

　　現(xiàn)在我們不禁要問，是什么原因?qū)е旅涝邉?shì)如此勇猛，以至于人民幣跌慘了呢?之前很多學(xué)者按照事先預(yù)設(shè)好的劇本，應(yīng)該這樣發(fā)展：川普當(dāng)選，一個(gè)巨大的黑天鵝降臨，全球股市哀鴻遍野，一時(shí)間“跳水聲”四起。美元指數(shù)首當(dāng)其沖，遭到拋售，人民幣走強(qiáng)。結(jié)果大家猜到了開頭，卻沒猜到結(jié)果，特朗普贏得大選后，全球市場(chǎng)一下進(jìn)入了“美元”的時(shí)代。

　　首先，特朗普上臺(tái)后，要靠“鐵公雞”來加快美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。而鐵公雞專門是指，鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、水利等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這相當(dāng)于中國(guó)2008年時(shí)的“4萬(wàn)億投資”計(jì)劃，而搞“鐵公雞”必然會(huì)使通脹率上升，當(dāng)年中國(guó)在推出四萬(wàn)億刺激計(jì)劃之后，兩年內(nèi)通脹率由負(fù)的1.7%大幅反彈至6.4%。 所以，美聯(lián)儲(chǔ)今年底甚至明年加息乃是大概率。

　　此外，川普競(jìng)選時(shí)還聲稱要反對(duì)別國(guó)向美移民，如果這一政策真的實(shí)施的話，意味著勞動(dòng)力成本將會(huì)上升，再加上“鐵公雞”的推進(jìn)，必然會(huì)導(dǎo)致原材料物價(jià)和工資的上漲。這將會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度加大，從而對(duì)美元起到支持。

　　再者，在川普“鐵公基”政策下，大多都將由政府投資建設(shè)，那么各級(jí)政府不得不面對(duì)資金不足、財(cái)政赤字的棘手問題，那聯(lián)邦政府只能依賴發(fā)行更多長(zhǎng)期國(guó)債，從而推高長(zhǎng)期國(guó)債收益率，當(dāng)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率被抬高后，無疑會(huì)對(duì)美元指數(shù)起到支撐作用。

　　最后，在能源方面政見不同，奧巴馬政府主張美國(guó)應(yīng)削減對(duì)傳統(tǒng)能源的依賴，大力發(fā)展清潔能源，而川普政府則更側(cè)重傳統(tǒng)能源的開采利用，并保護(hù)美國(guó)的煤炭行業(yè)，增加石化能源的開放，并取消奧巴馬對(duì)石化能源行業(yè)的限制以及支持美國(guó)石油出口。

　　筆者認(rèn)為，相對(duì)于奧巴馬的能源自給自足計(jì)劃來看，川普簡(jiǎn)單粗暴的方式似乎更容易實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立。如果這樣的話，將很有可能幫助美國(guó)縮小經(jīng)常賬戶赤字，從而成為支持美元的一個(gè)長(zhǎng)期要素。如果川普上臺(tái)后大量出口傳統(tǒng)能源，不僅會(huì)導(dǎo)致國(guó)際能源價(jià)格漲不上去，更會(huì)縮小美國(guó)對(duì)外的貿(mào)易逆差，對(duì)美元指數(shù)形成有力支撐。

　　這次人民幣出現(xiàn)快速貶值，主要是受到美元指數(shù)走強(qiáng)，其他非美貨幣齊貶的拖累，這讓大家始料不及。而美元指數(shù)走強(qiáng)，主要是特朗普上臺(tái)后的政策，對(duì)美元起到了較強(qiáng)的支撐作用。筆者認(rèn)為，短期外因會(huì)對(duì)人民幣走勢(shì)產(chǎn)生影響，而人民幣長(zhǎng)期走勢(shì)，主要還是靠?jī)?nèi)因來決定，也就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型能否成功。